股票作手回忆录启示：如何避免“追涨杀跌”的恶性循环？

《股票作手回忆录》（Reminiscences of a Stock Operator）是一部以20世纪初传奇交易员杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）为原型的经典金融小说，书中不仅记录了他在股市中的起伏沉浮，也揭示了许多深刻的交易哲学。其中，一个核心主题便是：避免“追涨杀跌”的恶性循环。这种行为在投资者中极为常见，往往导致亏损累累，而利弗莫尔的经历和反思，为我们提供了宝贵的经验与启示。

一、“追涨杀跌”的定义与危害

所谓“追涨杀跌”，指的是投资者在股价上涨时盲目追高买入，而在股价下跌时恐慌性抛售的行为。这种操作看似是对市场趋势的响应，实则是一种情绪化的、缺乏纪律的交易方式。

其危害主要体现在以下几个方面：

买入成本过高：追涨往往发生在股价已经大幅上涨之后，投资者此时入场，往往买在阶段性高点。 止损不及时：杀跌通常是在亏损时恐慌性抛售，而非基于理性判断，容易在最低点卖出，错失反弹机会。 心态失控：频繁的追涨杀跌会加剧投资者的焦虑与不安，导致交易决策更加非理性，形成恶性循环。 资金损耗：交易成本（如手续费、滑点）在频繁交易中不断累积，侵蚀利润，增加亏损。

二、利弗莫尔的教训：情绪是交易的最大敌人

在《股票作手回忆录》中，利弗莫尔多次因情绪失控而遭遇重大损失。他曾在牛市中因贪婪而满仓操作，也在熊市中因恐惧而过早卖出，错失更大盈利机会。他深刻地认识到：

“我最大的敌人，不是市场，而是我自己。”

这句话揭示了一个重要真理：交易成败的关键，在于能否控制自己的情绪，而不是预测市场走势。

利弗莫尔早期的失败，往往源于他听信小道消息、盲目跟风，或是在亏损时试图“扳本”而加倍下注。这些行为本质上都是“追涨杀跌”的表现。他后来之所以能够东山再起，正是因为他学会了制定交易计划、遵守纪律、控制仓位，并在亏损时冷静应对。

三、避免“追涨杀跌”的核心策略

要避免陷入“追涨杀跌”的陷阱，投资者需要从以下几个方面入手：

1. 制定明确的交易计划

在任何一笔交易之前，都应明确以下几个问题：

买入的理由是什么？ 买入的时机是否符合自己的交易系统？ 止损点在哪里？ 目标价位是多少？ 仓位如何分配？

没有计划的交易就像没有地图的旅行，很容易迷失方向。利弗莫尔后期的成功，正是因为他开始建立并严格执行自己的交易系统。

2. 控制情绪，保持纪律

情绪化交易是“追涨杀跌”的根源。投资者应学会：

在市场狂热时保持冷静，避免盲目追高； 在市场恐慌时理性分析，不被恐惧驱使； 坚持自己的交易纪律，不因短期波动改变计划。

正如利弗莫尔所说：“市场总是在重复自己，人性也从未改变。”只有控制好情绪，才能在市场波动中保持清醒。

3. 设定止损与止盈规则

止损和止盈是交易中最重要的两个工具。它们帮助投资者：

限制亏损，防止损失扩大； 锁定利润，避免贪婪导致盈利回吐。

很多投资者之所以“杀跌”，是因为没有设定止损，亏损不断扩大，最终被迫割肉。而“追涨”则往往是因为看到别人赚钱后不甘心，急于回本而冲动买入。

4. 坚持独立思考，不盲从市场

市场总是充满了噪音，包括媒体评论、社交平台的“大V”观点、朋友圈的“内幕消息”等。利弗莫尔在书中多次强调：

“不要听信别人的意见，要自己判断市场。”

真正的交易者，必须具备独立分析市场的能力，而不是随波逐流。独立思考可以帮助投资者识别市场泡沫，避免盲目追高。

5. 分散投资，控制仓位

集中投资在某些情况下可以带来高收益，但同时也增加了“追涨杀跌”的风险。合理分散投资、控制仓位，可以帮助投资者：

降低单一资产波动对整体账户的影响； 在市场波动中保持冷静，不因某一笔交易的盈亏而情绪失控； 有更多资金在市场回调时进行补仓或加仓操作。

四、从利弗莫尔的经验中学习

利弗莫尔的一生充满传奇色彩，但他并非天生的赢家。他的失败与成功，都是投资者宝贵的学习资源。以下是几个值得借鉴的经验：

1. 趋势是朋友，但情绪是敌人

利弗莫尔强调顺势而为，但他也深知，真正的敌人是内心的贪婪与恐惧。投资者应学会识别趋势，但更应学会控制自己的情绪。

2. 市场不会因你而改变

很多人在亏损后抱怨市场“不公平”，但利弗莫尔告诉我们：“市场永远不会错，错的是你自己。”投资者应从自身出发，检视交易逻辑与执行过程。

3. 成功需要时间和经验

利弗莫尔多次破产，又多次东山再起。他最终的成功，不是靠运气，而是靠不断学习、总结和修正。投资者应有耐心，逐步积累经验，而不是急于求成。

五、结语：跳出“追涨杀跌”的怪圈，做理性交易者

“追涨杀跌”是股市中最常见的非理性行为之一，它不仅让投资者频繁亏损，更会破坏交易纪律，影响长期投资心态。《股票作手回忆录》通过利弗莫尔的亲身经历，为我们敲响了警钟。

要避免这一恶性循环，关键在于：

制定并执行交易计划； 控制情绪，保持纪律； 设置止损止盈，管理风险； 独立思考，理性判断； 不断学习，积累经验。

投资是一场与自我博弈的旅程，只有真正理解并克服“追涨杀跌”的心理陷阱，才能在市场中走得更远、更稳。

参考文献：

《股票作手回忆录》（Reminiscences of a Stock Operator）——埃德温·勒费弗（Edwin Lefèvre） 《金融怪杰》——杰克·施瓦格（Jack D. Schwager） 投资心理学相关研究与行为金融学理论

字数统计：约1400字