主动基金VS被动基金：哪个更赚钱？

在投资市场中，基金作为一种常见的投资工具，受到广大投资者的青睐。然而，面对种类繁多的基金产品，投资者常常会陷入选择的困惑：到底是选择主动型基金（Active Fund）还是被动型基金（Passive Fund）？这个问题不仅关乎投资策略，更直接影响到投资者的长期收益。本文将从多个维度深入探讨主动基金与被动基金的差异，并分析在不同市场环境下，哪一类基金更有可能“赚钱”。

一、主动基金与被动基金的基本概念

1. 主动基金（Active Fund）

主动基金是由基金经理主动选股、择时，力求跑赢市场基准指数的一种基金形式。其核心目标是通过专业的投资管理，获得超越市场平均回报的收益（即“超额收益”）。主动基金通常管理费用较高，因为需要支付基金经理、分析师团队的薪酬以及交易成本。

特点：

投资策略灵活，可根据市场变化调整持仓； 追求超额收益； 管理费率较高； 交易频率较高，换手率大； 风险相对较高，收益波动大。

2. 被动基金（Passive Fund）

被动基金则是以复制某个市场指数为目标的基金，如沪深300指数基金、标普500指数基金等。其投资策略是“跟随市场”，不做主动选股或择时操作。被动基金的最大优势在于成本低廉，透明度高。

特点：

跟踪特定指数，不追求超额收益； 管理费率低； 换手率低，交易成本少； 收益与市场指数基本一致； 风险相对分散，波动较小。

二、主动基金与被动基金的收益对比分析

1. 长期来看，被动基金更胜一筹

大量研究和数据表明，在长期投资（5年以上）中，大多数主动基金难以跑赢市场指数。例如，晨星（Morningstar）发布的《SPIVA报告》显示，过去10年中，超过80%的美国主动股票型基金未能战胜标普500指数。在中国市场，情况也类似，多数主动基金难以持续战胜沪深300等主流指数。

这背后的原因包括：

市场效率提升：随着信息传播加快和投资者素质提高，市场有效性增强，主动选股的难度加大； 管理费用侵蚀收益：主动基金较高的管理费和交易成本长期积累，显著影响净收益； 基金经理风格漂移：部分基金经理为追求短期业绩，频繁调整策略，导致风格不稳定。

2. 短期或特定市场环境下，主动基金可能表现更好

尽管长期来看被动基金更具优势，但在某些特定时期或市场条件下，主动基金仍可能表现出色：

熊市或震荡市：主动基金经理可以通过仓位控制、行业轮动等方式规避风险，减少亏损； 结构性行情：在某些行业或板块表现突出的阶段，主动基金通过精选个股可以获得超额收益； 新兴市场或小盘股市场：这些市场信息不对称程度高，存在较多定价偏差，主动管理更容易获得超额收益。

例如，在2022年A股大幅调整的背景下，一些以防御性板块（如消费、医药）为主的主动基金跌幅小于指数基金，显示出一定的抗跌能力。

三、成本与风险的比较

1. 成本角度

被动基金通常管理费率在0.15%~0.5%之间，而主动基金则普遍在1%~1.5%，甚至更高。 长期复利效应下，每年多出的1%成本，十年下来可能吞噬投资者数万元的收益。

2. 风险角度

被动基金由于分散投资，风险相对较低，适合风险承受能力较弱的投资者； 主动基金因集中投资或风格偏移，可能面临较大波动，适合有一定风险承受能力的投资者。

四、如何选择：主动基金还是被动基金？

选择主动基金还是被动基金，应根据投资者的投资目标、风险偏好、投资期限等因素综合判断。

1. 适合选择被动基金的情况：

长期投资：希望长期持有，分享市场整体增长红利； 风险厌恶型投资者：偏好稳定收益，不愿承担过多波动； 成本敏感型投资者：重视投资成本，希望降低费用对收益的侵蚀； 市场有效性较高时：如美股、A股蓝筹板块，主动选股难度大。

2. 适合选择主动基金的情况：

短期投资或波段操作：希望通过基金经理的择时择股能力获取超额收益； 特定行业或主题投资：如新能源、科技、医疗等，需要专业判断； 新兴市场或小盘股投资：主动管理仍有较大空间； 对基金经理有充分了解和信任：如选择明星基金经理管理的基金。

五、投资建议：主动+被动的组合策略

在实际投资中，单一选择主动或被动基金并非最优策略。越来越多的投资者开始采用“核心+卫星”的投资组合策略：

核心资产：配置被动基金，获取市场基准收益，降低风险； 卫星资产：配置主动基金，追求超额收益，提升整体回报。

例如，70%的资金配置沪深300ETF等被动基金，30%配置优秀的主动基金（如消费、科技主题基金），在控制风险的同时提升收益潜力。

六、结论：哪个更赚钱？

从长期收益和成本效率来看，被动基金通常更赚钱，尤其适合普通投资者进行长期资产配置。而在特定市场环境或投资目标下，主动基金仍有机会跑赢市场，但对基金经理的能力和市场判断要求较高。

因此，投资者应根据自身的投资目标、风险承受能力和市场判断，合理配置主动与被动基金。在不确定性中寻找确定性，在风险与收益之间找到平衡点，才是实现财富稳健增长的关键。

最终建议：

如果你是新手投资者或长期投资者，推荐以被动基金为主； 如果你是有一定投资经验或希望获取超额收益，可以适当配置优质主动基金； 建议采用“核心+卫星”策略，兼顾收益与风险控制。

投资不是一场百米赛跑，而是一场马拉松。选择适合自己的投资工具，比盲目追逐短期收益更为重要。