公募基金“重仓的‘宁组合’，现在还能跟吗？”
近年来，“宁组合”作为A股市场中一批高成长性、高景气度的核心资产代表，备受公募基金青睐，成为众多投资者关注的焦点。然而，随着市场风格的切换、估值水平的变化以及宏观经济环境的波动，投资者不禁要问：公募基金重仓的“宁组合”，现在还能继续跟吗？
一、“宁组合”的由来与构成
“宁组合”一词最早由机构投资者提出，最初是用于描述以宁德时代为代表的、具有高成长性、高技术壁垒、强盈利能力的新兴产业龙头企业。这些企业通常集中在新能源、半导体、医药生物、消费电子等高端制造和科技创新领域。
广义上的“宁组合”并不局限于某几家公司，而是一个动态调整的组合，其核心特征包括：
- 行业龙头地位：在细分领域具有显著的市场份额和技术领先优势；
- 高成长性：营收和利润增速高于行业平均水平；
- 技术壁垒高：研发投入高，技术护城河深；
- 估值相对合理或具备成长溢价：尽管估值可能偏高，但市场对其未来增长预期强烈。
代表性公司包括宁德时代、隆基绿能、药明康德、迈瑞医疗、三一重工、海康威视等。
二、公募基金为何重仓“宁组合”
-
长期投资理念的深化
近年来，随着价值投资理念的普及，越来越多的公募基金倾向于投资具备长期增长潜力的优质资产。“宁组合”中的企业大多属于“赛道型”公司，具备持续成长的逻辑。 -
市场风格偏好切换
2020年至2021年，A股市场整体偏好成长风格，尤其是新能源、半导体等赛道受到资金追捧。在此背景下，“宁组合”成为公募基金布局的重点。 -
业绩确定性强
在经济增速放缓、传统产业增长乏力的背景下，“宁组合”企业凭借技术优势和行业景气度，展现出较强的盈利能力，成为资金避险与配置的首选。 -
机构抱团效应
随着头部基金公司对优质资产的集中配置，形成了明显的“抱团取暖”现象，进一步推高了“宁组合”相关股票的估值水平。
三、“宁组合”当前面临的主要挑战
尽管“宁组合”曾风光一时，但当前市场环境下，其也面临诸多挑战：
-
估值偏高，回调压力大
经过前期的大幅上涨，不少“宁组合”成员的估值已处于历史高位。例如，宁德时代的市盈率一度超过百倍，虽然其盈利能力强劲，但高估值也意味着市场对其未来增长预期过高，一旦业绩增速放缓，股价可能出现较大回调。 -
行业景气度边际变化
以新能源为例，随着产能的快速扩张，行业竞争加剧，利润率面临压缩压力。此外，政策支持力度也可能随行业发展阶段而变化，影响市场情绪。 -
宏观经济与流动性环境变化
近年来，全球货币政策宽松推动成长股估值上升。但随着美联储加息预期升温、国内通胀压力上升，流动性边际收紧可能对高估值成长股形成压制。 -
市场风格切换
2023年以来，A股市场风格逐步向价值股倾斜，低估值、高分红的蓝筹股受到资金青睐，“宁组合”为代表的高成长股表现相对疲软。
四、现在还能不能跟投“宁组合”？
这个问题没有统一答案，需要结合市场环境、行业周期、估值水平以及投资者自身风险偏好综合判断。以下几点可供参考：
1. 从估值角度看：需精选个股，避免追高
目前，“宁组合”中部分个股估值已回落至合理区间，具备一定的配置价值。但也有部分个股仍处于高位，投资者应避免盲目追高。建议通过估值分析、财务数据对比等方式，选择估值相对合理、业绩确定性强的标的。
2. 从行业周期看：部分赛道仍具成长空间
新能源、半导体、医药生物等行业虽面临短期调整，但从长期来看，仍具备较大的发展空间。例如：
- 新能源：尽管增速放缓，但在碳中和背景下，全球能源转型趋势未变；
- 半导体：国产替代趋势仍在加速，尤其在设备、材料、设计等领域；
- 医药生物：老龄化趋势下，创新药、医疗器械等细分领域仍有较大潜力。
3. 从市场风格看：关注风格切换节奏
投资者应关注市场风格切换的节奏。若未来成长风格再度回暖，优质“宁组合”个股仍可能迎来修复机会。建议采取定投策略，降低一次性买入风险。
4. 从风险控制角度看：分散配置、控制仓位
“宁组合”整体偏向成长风格，波动性较大。投资者应控制仓位，避免单一赛道过度集中。可以将其作为组合中的成长配置部分，与其他低估值、防御型资产形成互补。
五、结语：理性看待“宁组合”，把握长期投资主线
“宁组合”作为A股市场中一批优质成长股的代表，其核心逻辑并未发生根本性改变。尽管短期面临估值回调、行业竞争加剧等挑战，但从中长期角度看，其仍具备较强的投资价值。
对于普通投资者而言，盲目“跟风”并不可取。应在充分了解行业逻辑、企业基本面的基础上，结合自身风险承受能力和投资目标，理性判断是否配置“宁组合”相关资产。建议采用“精选个股+定投策略+仓位控制”的方式，把握长期投资主线，分享中国科技创新与产业升级的红利。
风险提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。