ST股和退市股为什么不能碰？风险有多大？
在A股市场中，ST股和退市股一直是投资者需要格外谨慎对待的两类股票。它们虽然价格低廉、波动剧烈，看似“低风险高收益”，但实际上蕴含着极高的投资风险。对于普通投资者而言，盲目介入这类股票往往意味着巨大的损失。本文将从ST股和退市股的定义、成因、风险类型以及投资策略等方面，深入分析为何它们被称为“不能碰”的高风险标的，以及其背后的风险究竟有多大。
一、什么是ST股和退市股？
1. ST股的定义
ST是“Special Treatment”（特别处理）的缩写。当一家上市公司出现财务状况异常（如连续两年亏损、净资产为负等）或其他重大问题时，交易所会对其股票进行特别处理，即在股票简称前加上“ST”字样，以警示投资者注意风险。
根据沪深交易所规定，上市公司若出现以下情况之一，将被实施ST处理：
- 最近两年连续亏损；
- 净资产低于面值；
- 财务报告被出具无法表示意见或否定意见；
- 被监管机构立案调查或存在重大违法违规行为等。
2. 退市股的定义
退市股是指因公司业绩不佳、财务造假、重大违规等原因，被交易所决定终止其股票上市交易的公司股票。退市后，股票将转入新三板或其他场外交易平台进行交易，流动性极差，投资者很难及时卖出。
退市分为主动退市和强制退市两种类型：
- 主动退市：公司出于战略调整、私有化等原因自愿退市；
- 强制退市：因财务或合规问题被交易所强制退市。
二、ST股和退市股的风险分析
1. 财务风险
ST股往往意味着公司经营状况恶化，财务状况不佳。很多ST公司连续亏损，现金流紧张，甚至面临资不抵债的风险。一旦公司无法扭亏为盈或通过重组恢复盈利能力，就可能面临退市风险。
退市后的公司往往继续经营困难，投资者可能面临本金完全损失的风险。
2. 信息不对称风险
ST股和退市股的公司信息披露往往不够透明，部分公司存在财务造假、内幕交易等问题。投资者难以获取真实、全面的信息，决策难度大，容易误判公司价值。
3. 流动性风险
退市后的股票通常只能在新三板或区域股权交易中心交易，交易频率低、买卖困难。投资者一旦买入，可能长时间无法卖出，资金被套牢。
即使尚未退市的ST股，其交易也常常受到限制，买卖盘稀薄，成交不活跃，容易出现“卖不出、买不到”的情况。
4. 政策与监管风险
ST股和退市股往往是监管机构重点关注的对象。一旦发现公司存在严重问题，监管机构可能采取更严厉的措施，如暂停交易、立案调查、冻结资产等，进一步加剧股价波动和投资风险。
5. 市场情绪与炒作风险
由于ST股价格低廉、波动剧烈，常常成为短线资金炒作的对象。部分投资者受“低价股容易翻倍”心理影响，盲目跟风买入，结果在股价暴跌时被套牢。
一些ST股在退市前夕，股价可能暴跌90%以上，投资者损失惨重。
三、ST股和退市股的风险有多大？
1. 历史案例分析
案例一：ST康美
康美药业因财务造假事件被调查，2021年被实施退市风险警示（*ST康美）。随后公司股价从高位暴跌超过80%，大量投资者损失惨重。
案例二：*ST长生
长春长生疫苗造假事件曝光后，公司被强制退市。其股价从24元跌至不足1元，最终退市整理期股价跌幅超过90%，投资者血本无归。
案例三：*ST信威
信威集团因重大资产重组失败、业绩巨亏等问题被连续ST，最终退市。退市前股价暴跌超过95%，成为A股历史上最具代表性的“黑天鹅”之一。
这些案例充分说明，ST股和退市股的风险不仅限于价格波动，更可能带来本金全部损失的极端风险。
2. 数据统计
根据Wind数据显示，过去十年中，A股共有超过200家公司被实施ST处理，其中约30%最终被强制退市。而在退市的公司中，超过80%的股票在退市前股价跌幅超过70%，投资者损失惨重。
四、为何投资者仍热衷于炒作ST股？
尽管ST股和退市股风险极高，但仍有大量投资者趋之若鹜，主要原因包括：
1. “低价股易涨”心理作祟
很多投资者认为低价股更容易上涨，尤其是在ST股中，股价常常低于5元甚至1元，给人一种“便宜”的错觉。
2. 重组预期炒作
部分ST公司通过资产重组、债务重整等方式实现“保壳”，短期内股价可能大幅反弹，吸引短线资金炒作。
3. 投机心理强烈
ST股波动大、交易规则限制少，成为短线投机者的“乐园”。部分投资者抱着“博一把”的心态参与交易，忽视了背后的风险。
五、普通投资者应如何应对ST股和退市股？
1. 坚决回避，不参与炒作
对于普通投资者而言，ST股和退市股应坚决回避。其风险远大于收益，不适合长期投资或稳健型投资者。
2. 提高风险意识，加强学习
投资者应加强对上市公司基本面、财务报表、监管政策等的学习，提高风险识别能力，避免盲目跟风操作。
3. 关注流动性，避免资金被套
投资时应优先选择流动性好、交易活跃的股票，避免陷入“买得进、卖不出”的困境。
4. 设置止损机制，控制风险敞口
如果已经持有ST股，应设定明确的止损机制，一旦出现进一步恶化迹象，及时止损离场。
六、结语
ST股和退市股是A股市场中的“高风险区域”，它们虽然价格低廉、波动剧烈，但背后隐藏着巨大的投资风险。无论是财务恶化、信息不透明，还是流动性差、政策监管收紧，都可能让投资者血本无归。
对于普通投资者来说，理性投资、远离ST和退市股，才是长期稳健盈利的根本之道。不要被短期的“低价诱惑”所迷惑，更不要抱着“搏一把”的心态参与其中。记住一句话：“在股市中，赚不到钱可以等，但亏了钱，可能再也赚不回来。”
风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本文仅供参考，不构成投资建议。