内幕交易认定标准：亲属交易是否构成违法？
在证券市场中，内幕交易一直是各国监管机构严厉打击的违法行为之一。内幕交易不仅破坏了市场的公平性和透明度，也严重损害了广大投资者的利益。然而，在实践中，亲属之间的证券交易常常成为争议焦点：当一个人利用其亲属的身份进行股票交易时，是否构成内幕交易？本文将围绕这一问题展开探讨，分析内幕交易的基本法律认定标准、亲属关系在内幕交易中的作用以及相关司法判例和监管态度。
一、内幕交易的法律定义与认定要件
根据《中华人民共和国证券法》（2023年修订）第五十条的规定，内幕交易是指证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用该信息从事证券交易活动的行为。所谓“内幕信息”，是指涉及公司经营、财务或者其他对该公司证券市场价格有重大影响的未公开信息。
因此，构成内幕交易需满足以下几个基本要件：
主体适格：行为人必须是内幕信息的知情人或非法获取内幕信息的人； 信息属性：所使用的信息属于“内幕信息”，即具有重大性、非公开性和价格敏感性； 主观故意：行为人明知是内幕信息而仍进行交易； 客观行为：实施了买卖证券等交易行为； 因果关系：交易行为与内幕信息之间存在关联。在这五个要件中，“主体适格”是判断是否构成内幕交易的关键因素之一。而亲属交易之所以引发争议，正是因为其可能涉及“非法获取内幕信息”的路径。
二、亲属关系在内幕交易中的角色
在实际案例中，许多内幕交易案件都涉及亲属间的传递信息。例如，配偶、父母、子女、兄弟姐妹等近亲属之间因生活密切、信任程度高，容易发生信息泄露与传递。虽然他们本身未必是法定的内幕信息知情人，但若通过不正当方式获得内幕信息并据此交易，也可能被认定为“非法获取”。
（一）法律对“非法获取”的界定根据中国证监会发布的《证券市场内幕交易行为认定指引》，以下情形可被认定为“非法获取内幕信息”：
与内幕信息知情人存在亲属关系或密切关系； 在内幕信息公开前与其有异常接触； 获取信息的方式明显不合理或违反常理； 交易行为与信息内容高度吻合，且无合理解释。由此可见，即便不是直接的内幕信息知情人，只要具备特定关系并有证据表明其获取了内幕信息，则可能构成非法获取。
（二）亲属交易是否必然违法？需要明确的是，并非所有亲属之间的证券交易都会被认定为内幕交易。关键在于是否存在“内幕信息的传递”以及交易行为是否基于该信息作出。
如果亲属之间没有信息交流，交易决策完全独立，即使时间上巧合地与内幕信息公布时间接近，也不能轻易认定为内幕交易。此外，如果亲属本身具备合法的信息来源或合理的投资逻辑，也应排除违法嫌疑。
三、典型案例解析
在中国证监会公布的多起内幕交易处罚案例中，不乏涉及亲属交易的情形。
案例一：某上市公司高管之妻炒股案某上市公司总经理张某在公司筹划重大资产重组期间，向其妻子透露相关信息。其妻随后大量买入公司股票，并在重组公告发布后获利卖出。经调查，张某承认曾向其妻提及重组事宜，虽未明确指示其交易，但法院最终认定其妻构成内幕交易，张某则承担连带责任。
该案表明，即使没有明确指使，只要存在信息泄露并导致交易行为，仍可能被追责。
案例二：父子共同持股但无信息传递另一案件中，某上市公司董事李某的儿子李某甲在其父任职期间多次买卖公司股票。监管部门怀疑其子利用内幕信息操作。但经调查发现，李某甲长期关注该公司基本面，交易决策主要依据公开信息及自身判断，父子间并无关于公司内幕信息的交流记录。最终监管部门未予立案。
此案说明，亲属身份并不当然构成违法，关键在于是否有信息传递及主观故意。
四、监管趋势与防范建议
近年来，随着证券市场监管技术的进步和执法力度的加大，内幕交易尤其是亲属交易的查处日益严格。证监会已建立较为完善的监测机制，能够通过对账户资金流向、交易频率、信息传播路径等多维度分析识别可疑交易。
对于普通投资者而言，应当注意以下几点：
避免与内幕信息知情人共用账户或频繁交易同一标的； 保留交易决策过程的书面或电子记录，以备查验； 在无法确定信息性质时，宁可谨慎操作也不盲目跟风； 加强法律意识，了解内幕交易的法律后果与道德风险。对于内幕信息知情人，更应自觉遵守保密义务，不得以任何形式向他人泄露信息，即便是亲属也不例外。
五、结论
亲属交易是否构成内幕交易，不能一概而论。其是否违法取决于是否存在内幕信息的传递、交易行为是否基于该信息以及当事人是否具有主观故意。尽管亲属关系可能增加信息传递的可能性，但并非必然构成违法。只有在符合内幕交易法律构成要件的前提下，才能依法予以认定和处罚。
在证券市场日益规范的今天，任何试图借助内幕信息牟利的行为都将面临严厉的法律责任。无论是职业投资者还是普通公众，都应秉持诚信原则，远离内幕交易，共同维护资本市场的健康发展。
参考文献：
《中华人民共和国证券法》（2023年修订） 中国证监会《证券市场内幕交易行为认定指引》 中国证监会行政处罚决定书（部分公开案例） 最高人民法院、最高人民检察院《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》