对话但斌：时间玫瑰选股法的最新实践
在投资市场中，价值投资始终是一个被反复提及的话题。而在中国资本市场，但斌无疑是价值投资理念的坚定践行者之一。作为东方港湾投资管理股份有限公司的董事长，但斌以其长期持有优质企业的投资策略闻名，尤其是在A股和港股市场中，他始终坚持“时间玫瑰”选股法，取得了令人瞩目的投资回报。
“时间玫瑰”，这个诗意的比喻，来源于但斌对价值投资理念的深刻理解。他认为，真正伟大的企业如同玫瑰，需要时间的滋养，才能绽放出最美的花朵。投资这些企业，不是为了短期的投机获利，而是通过长期持有，分享企业成长带来的复利效应。那么，在当前的市场环境下，“时间玫瑰”选股法又有哪些新的实践？带着这些问题，我们与但斌展开了一场深入对话。
一、“时间玫瑰”的核心理念：以时间为友，以企业为伴
“时间玫瑰”选股法的核心，是寻找那些具有长期竞争优势、持续盈利能力、良好管理层和广阔市场前景的企业。但斌强调：“我们不是在买股票，而是在买企业的一部分。”这一理念，正是价值投资的精髓所在。
在选股标准上，但斌提出以下几个维度：
行业龙头地位：公司必须在其所处行业中占据领先地位，具备较强的定价权和品牌影响力。 持续盈利能力：企业要有稳定的现金流和持续增长的净利润，而不是靠短期炒作或政策红利。 良好的管理层：管理层要有远见、有责任感，能够带领企业长期发展，而不是追逐短期利益。 估值合理：即使是一家好公司，如果估值过高，也未必是好的投资标的。价值投资的核心在于“安全边际”。“时间玫瑰”不是简单的买入并持有，而是要在合适的价格买入伟大的公司，并长期陪伴其成长。但斌坦言，这一策略需要极大的耐心和定力，尤其是在市场波动剧烈时，更需要坚定信念。
二、当前市场环境下的“时间玫瑰”实践
近年来，A股和港股市场经历了多次剧烈波动，尤其是2022年和2023年，受到宏观经济、地缘政治、疫情冲击等多重因素影响，不少优质企业也遭遇了估值回调。在这种背景下，“时间玫瑰”选股法是否仍然有效？但斌的回答是肯定的。
“市场短期是投票机，长期是称重机。”但斌表示，在市场低迷时期，恰恰是价值投资者加仓优质资产的好时机。他以茅台、腾讯、招商银行等企业为例，指出这些公司在过去几年中虽然也经历了阶段性调整，但长期来看，它们的内在价值依然在不断提升。
但斌特别提到，近年来他在港股市场加大了布局力度。他认为，港股市场整体估值偏低，尤其是一些优质的消费、科技和医药类企业，已经具备了较高的安全边际。例如，他长期看好的腾讯控股，在经历监管压力和市场情绪冲击后，估值大幅回落，但其核心业务如社交、游戏、金融科技等依然强劲，具备长期投资价值。
此外，但斌也对新能源、医药等赛道表达了谨慎乐观的态度。他认为，新能源行业的竞争格局尚未完全稳定，部分企业存在过度扩张的风险，但其中仍有一些具备技术壁垒和全球竞争力的企业值得关注。医药行业则受益于人口老龄化和消费升级趋势，未来仍有较大成长空间。
三、如何应对市场的不确定性？
在与但斌的交流中，一个核心问题是如何应对市场的不确定性。他坦言，投资从来不是一件容易的事情，尤其是在信息爆炸、情绪主导的市场环境中，投资者很容易被短期波动所左右。
对此，但斌提出了几点建议：
坚持长期视角：不要被短期波动干扰，专注于企业的长期价值。 保持学习与思考：不断更新对企业、行业和宏观经济的理解，避免陷入“经验主义”陷阱。 控制情绪，理性投资：在市场恐慌时保持冷静，在市场狂热时保持克制。 构建能力圈：只投资自己看得懂、研究透的行业和公司，不盲目追逐热点。但斌还强调，真正的价值投资不是“死守”，而是在不断验证企业基本面的过程中动态调整。他说：“我们不是不做调整，而是基于深入研究后的调整。如果发现企业基本面发生根本性变化，我们也会果断止损。”
四、对年轻投资者的建议
在谈到对年轻投资者的建议时，但斌语重心长。他认为，现在的年轻人接触金融信息的渠道很多，但也很容易被各种“投资神话”所误导。他建议年轻人从以下几个方面入手：
建立正确的投资理念：不要迷信“一夜暴富”，要理解投资的本质是分享企业成长的红利。 从经典著作入手：学习格雷厄姆、巴菲特、彼得·林奇等大师的投资思想，打好理论基础。 注重实践与复盘：通过模拟交易、小额投资等方式积累经验，并不断总结教训。 保持独立思考：不盲从媒体、不跟风炒作，形成自己的投资判断体系。但斌特别提到，投资是一项终身学习的事业。“你永远不可能完全掌握市场，但你可以不断提升自己对企业的理解力。”
五、结语：时间玫瑰，静待花开
“时间玫瑰”选股法，是一种信仰，也是一种方法论。它要求投资者不仅要有发现伟大企业的能力，更要有长期持有、静待花开的耐心。
在与但斌的对话中，我们深刻感受到他对价值投资的敬畏与坚持。在当前充满不确定性的市场环境中，这种坚持显得尤为可贵。正如他所说：“我们不是预测未来，而是准备好迎接未来。”
对于广大投资者而言，“时间玫瑰”不仅是一种选股策略，更是一种生活态度。它告诉我们：真正的财富，不是靠短期的投机，而是靠长期的坚守与耐心。只要我们选择对的花朵，并给予足够的时间，终将迎来属于自己的芬芳。
作者：XXX 来源：XXX财经专栏 字数：约1500字