估值百分位策略：创业板指当前哪些板块被低估？
在A股市场中，创业板指作为反映高成长性中小企业表现的重要指数，其估值水平一直是投资者关注的重点。随着市场风格的轮动和板块的分化，不同行业的估值水平也出现了明显差异。在此背景下，采用“估值百分位策略”成为越来越多投资者选择的工具之一。本文将基于估值百分位策略，分析当前创业板指中哪些行业或板块处于低估状态，并探讨其潜在的投资价值。
一、什么是估值百分位策略？
估值百分位（Valuation Percentile）是一种通过历史数据对比来判断当前估值水平是否合理的统计方法。具体来说，是将某只股票或某个行业的估值指标（如市盈率PE、市净率PB、市销率PS等）与过去一定时间区间（如近5年、10年）的历史数据进行比较，计算出当前估值在历史分布中的百分位位置。
例如，若某行业当前的市盈率为20倍，而在过去5年中，有70%的时间该行业的市盈率高于20倍，则其PE百分位为30%，意味着当前估值处于历史低位，具有相对投资价值。
这一策略的核心逻辑在于：均值回归。即长期来看，任何偏离其历史平均水平的估值最终会向均值靠拢。因此，估值百分位策略适合用于寻找被市场错杀、估值偏低但基本面尚可的板块或个股。
二、当前创业板指整体估值情况
截至2025年4月初，创业板指数（代码：399006）的市盈率（TTM）约为32倍，处于近5年来的中位数水平附近。从历史分位来看，当前PE约在50%分位左右，说明整体估值并不便宜也不贵，处于中性状态。
但进一步拆解创业板内部行业结构，可以发现不同细分板块的估值分化明显。部分高景气赛道如新能源、半导体等板块估值已大幅回调，而消费、医药等防御性板块则仍维持较高估值。
三、基于估值百分位策略的板块分析
我们选取创业板中市值占比相对较高、可比性较强的8个主要行业板块，分别计算其市盈率（PE）和市净率（PB）的历史百分位（以5年为基准），并结合基本面趋势进行综合判断。
1. 电力设备与新能源：估值回调显著，具备配置价值
- 当前PE：25倍
- PE百分位：20%
- PB百分位：18%
新能源板块在经历了2022-2023年的深度回调后，估值已大幅下降。尤其是光伏、风电等细分领域，随着产能过剩和价格战的影响，市场情绪低迷。但从基本面来看，全球新能源转型趋势未变，龙头企业仍具备较强的技术壁垒和成长潜力。
结论：估值处于历史低位，具备中期配置价值。
2. 电子与半导体：周期底部，估值修复可期
- 当前PE：30倍
- PE百分位：25%
- PB百分位：22%
受全球半导体周期下行影响，电子与半导体板块在过去两年持续调整。但随着AI、算力需求的提升，行业景气度有望逐步回升。部分国产替代逻辑较强的公司估值已具备吸引力。
结论：估值处于底部区域，关注周期拐点信号。
3. 医药生物：估值偏高，但仍具防御属性
- 当前PE：38倍
- PE百分位：65%
- PB百分位：58%
医药板块整体估值仍处于中等偏高水平，尤其是医疗服务、创新药等领域估值较高。但在市场波动加剧的环境下，医药因其刚需属性仍具有一定的防御性。
结论：估值不便宜，需精选个股，关注估值回调后的介入机会。
4. 计算机与软件服务：估值适中，AI催化潜力大
- 当前PE：40倍
- PE百分位：45%
- PB百分位：40%
计算机板块受益于AI技术的快速发展，部分细分领域如人工智能、云计算、信创等持续受到市场关注。尽管估值尚未处于历史低位，但成长性较强，具备结构性机会。
结论：估值合理，关注AI相关细分赛道。
5. 消费电子：估值低位，静待行业复苏
- 当前PE：22倍
- PE百分位：20%
- PB百分位：18%
消费电子受智能手机换机周期拉长、海外需求疲软等因素影响，近两年表现低迷。但随着折叠屏、AR/VR等新产品的推出，行业有望迎来新一轮增长周期。
结论：估值处于历史低位，具备左侧布局机会。
6. 传媒与互联网：估值修复，内容创新推动成长
- 当前PE：28倍
- PE百分位：30%
- PB百分位：25%
传媒板块在经历了监管趋严和平台经济整顿后，估值大幅回落。但随着AI内容生成（AIGC）的兴起和平台经济政策的逐步回暖，行业正迎来新的发展机遇。
结论：估值修复中，关注内容创新与平台经济政策变化。
7. 机械设备与自动化：估值适中，制造业升级支撑成长
- 当前PE：26倍
- PE百分位：35%
- PB百分位：30%
作为高端制造的重要组成部分，机械设备与自动化板块受益于国产替代与制造业升级。虽然整体估值不高，但部分细分领域如工业机器人、自动化设备等具备较强成长性。
结论：估值合理，具备长期配置价值。
8. 军工科技：估值偏高，关注政策催化
- 当前PE：42倍
- PE百分位：60%
- PB百分位：55%
军工板块受政策驱动较强，近年来估值持续处于较高水平。尽管行业景气度仍在，但当前估值已反映较多预期，需警惕估值回调风险。
结论：估值偏高，建议关注政策导向和订单释放节奏。
四、总结与投资建议
通过对创业板指各主要行业的估值百分位分析，我们可以得出以下结论：
- 电力设备与新能源、电子半导体、消费电子等板块当前估值处于历史低位，具备较强的安全边际和配置价值；
- 计算机、机械设备等板块估值适中，具备结构性机会；
- 医药生物、军工科技等板块估值偏高，需精选个股或等待回调；
- 传媒与互联网板块估值修复中，政策和创新是关键变量。
在当前市场环境下，投资者应更加注重估值安全边际，结合行业景气周期与政策导向，采用“估值百分位策略”寻找被低估的成长性板块。对于风险偏好适中的投资者，可重点关注新能源、半导体、消费电子等估值处于历史低位的行业，作为中长期配置方向。
风险提示：估值百分位策略仅作为参考工具，不能完全替代基本面分析。市场风格切换、政策变化、行业竞争格局变动等因素可能影响估值修复节奏，投资需谨慎对待。