AI选股靠谱吗？——一位从业18年的股票分析师对“用ChatGPT选了10只股票”的冷静复盘
文｜陈砚（化名），CFA持证人，前公募基金首席策略师，现任某头部券商财富管理部投资顾问
上周，一位朋友兴奋地发来截图：“我让ChatGPT帮我选了10只A股，回测过去3个月涨了27%！比我自己盯盘强多了！”他语气里带着技术时代的笃定，仿佛打开了财富自由的快捷键。作为在二级市场摸爬滚打近二十年、经历过2007年大牛市、2015年杠杆牛、2018年熊市出清、2022年外资撤退潮的从业者，我既欣慰于公众对智能工具的热情，也深感有必要说几句“不合时宜”的实话——不是泼冷水，而是为理性投资铺一块防滑垫。
先坦诚交代：我也用AI。过去半年，我团队将通义千问、Kimi、Claude及本地部署的金融大模型接入投研流程，用于财报关键数据提取、行业政策语义聚类、舆情情绪分层、研报逻辑链校验等场景。但至今，没有一只股票的最终买入决策，是由AI“生成推荐列表”直接触发的。为什么？因为选股从来不是一道算法题，而是一场多维约束下的动态博弈。
第一重现实：AI没有“认知坐标系”，只有“统计幻觉” 当用户输入“请推荐10只未来一年有潜力的A股”，ChatGPT类模型实际在做什么？它在万亿级文本中检索高频共现模式：“新能源+高增长+低估值”“AI+算力+国产替代”“消费复苏+龙头+低PEG”……这些标签组合看似专业，实则是对历史语料的平滑拟合。它无法理解“宁德时代2023年Q4毛利率环比下降1.8个百分点，主因碳酸锂价格反弹与二线电池厂低价抢单”这样的微观产业逻辑；更无法感知“某光伏组件厂海外订单激增，但信用证付款周期从60天延长至120天”所隐含的现金流风险。它输出的10只股票，大概率是近期研报提及率高、新闻曝光度强、财务指标“看起来健康”的标的——这恰恰是市场共识最拥挤、预期最透支的区域。我们做过对照实验：让GPT-4与Wind一致预期数据库同步筛选“PE<30、ROE>15%、营收增速>20%”的创业板公司，结果重合度达73%，但其中6只在随后一个月跑输创业板指——因为AI看不见“业绩预告修正”和“大股东质押预警”这两条真实世界的警戒线。
第二重陷阱：回测≠实盘，而“3个月涨27%”极可能是幸存者偏差 朋友那组“成功案例”，我调取了原始指令与输出清单：包含中科曙光、寒武纪、中际旭创、金山办公等8只TMT+2只医药。表面看逻辑自洽：“算力基建+AI应用+创新药”。但细究发现：其回测起点恰是3月15日——当日工信部召开“人工智能+”行动推进会，板块集体脉冲；而终点设在6月15日——正逢英伟达财报超预期引爆全球AI热潮。这本质上是一次“精准踩点”的事件套利，而非选股能力证明。若把回测窗口前移至2023年10月（华为Mate60发布前），该组合累计跌幅达41%；若加入2022年4月上海封控期，则最大回撤超65%。真正的专业选股，必须通过三年以上跨周期压力测试（含流动性危机、政策转向、黑天鹅冲击），而当前所有通用大模型，均无内嵌的宏观情景推演模块。
第三重本质：选股是“人机协同”的决策闭环，而非“一键生成”的结果交付 在我团队的实战框架中，AI是“超级助理”，而非“首席投资官”。例如：
用微调后的金融BERT自动解析500份半导体年报，标记“设备国产化率”“存货周转天数异动”“研发费用资本化比例”三项异常值； 用知识图谱引擎关联“某铜箔企业→下游动力电池客户→终端车企排产数据→电解铜期货基差”，识别产能错配信号； 但最终是否买入，取决于：①实地调研确认客户验证进度；②测算其铜箔良率提升对净利率的实际弹性；③评估产业资本近期增持/减持行为背后的博弈意图。
——这些环节，AI可以加速信息处理，却无法替代人类对产业链权力结构、企业家精神质地、地缘政治变量的直觉判断。那么，普通人该如何理性使用AI？我的建议很朴素：
✅ 把AI当“资料员”：让它帮你整理10家光伏逆变器公司的海外认证清单、关税成本占比、渠道库存水位；
✅ 当“逻辑校验器”：输入你自选的3只股票，要求它列出每只可能存在的3个反向风险点（并强制标注数据来源）；
❌ 绝不把它当“算命先生”：拒绝任何未附带明确假设条件（如“假设美联储年内降息2次”“假设国内地产销售环比改善15%”）的收益预测；
❌ 警惕“伪专业话术”：当AI输出“基于DCF模型，目标价XX元”时，请立刻追问：永续增长率取值依据？WACC中股权风险溢价如何设定？——99%的通用模型在此处随机采样。最后说句掏心窝的话：资本市场从未有过捷径。2007年靠消息炒股的人亏光了，2015年迷信杠杆的人爆仓了，2021年追逐“茅指数”的人被深度套牢。今天，把选股权交给ChatGPT，不过是把赌桌从茶馆搬到了服务器机房。真正的Alpha，永远来自对商业本质的敬畏、对数据真相的较真、对人性弱点的克制——这些，恰是任何算法都无法编码的核心资产。
所以，如果你真用ChatGPT选了10只股票，请做三件事：
打开巨潮资讯网，逐字阅读它们最新一期的《风险提示公告》； 在雪球上搜索“XX公司 质疑”“XX公司 诉讼”，看散户和做空机构在吵什么； 关掉电脑，去最近的商场，数一数那家“被推荐”的消费股门店，今天有多少顾客扫码付款。毕竟，再强大的AI，也数不清人间烟火里的真实需求。
（全文1280字）