“五穷六绝”应对：2025年6月防御性板块的选股逻辑

在中国股市中，“五穷六绝”是一句广为流传的市场俗语，意指每年五、六月份市场往往表现疲软，投资者情绪低迷，资金面紧张，市场波动加剧。这一现象背后既有宏观经济周期的影响，也与政策预期、资金面变化及市场情绪密切相关。面对“五穷六绝”的传统魔咒，投资者更应采取防御性策略，合理配置资产，选择具备抗跌能力、盈利稳定的行业与个股。本文将围绕2025年6月的市场环境，探讨防御性板块的投资逻辑与选股策略。

一、“五穷六绝”背后的市场逻辑

“五穷六绝”的说法并非空穴来风，其背后有以下几点市场逻辑支撑：

流动性季节性收紧：五、六月份通常处于年中，银行面临年中考核压力，市场资金面趋紧，导致股市资金成本上升，影响市场表现。

政策窗口期临近：上半年经济数据陆续公布，政策面存在不确定性，市场观望情绪浓厚，投资者倾向于获利了结或减仓。

年报与季报披露完毕：进入五月份后，年报与一季报披露结束，市场缺乏新的业绩催化，进入“信息真空期”，热点题材减少。

投资者情绪波动：经历一季度的上涨行情后，部分投资者在二季度选择获利了结，市场情绪趋于谨慎，成交量萎缩。

外部环境扰动：若同期全球市场波动加剧（如美联储加息预期升温、地缘政治冲突等），也会对A股形成压力。

因此，在“五穷六绝”期间，投资者应更注重风险控制，优先选择防御性强、现金流稳定、估值合理的行业与个股。

二、2025年6月的市场环境展望

进入2025年第二季度，中国经济正处于从“稳增长”向“高质量发展”转型的关键阶段。虽然一季度经济数据整体回暖，但市场对于二季度的政策预期存在分歧，尤其是财政政策与货币政策的节奏问题。叠加外部环境的不确定性（如美国货币政策、地缘政治冲突等），A股市场在5月至6月可能仍将面临震荡调整的压力。

从行业角度看，2025年上半年科技、新能源等成长板块经历了一轮上涨，估值已处于相对高位。而消费、医药、公用事业等防御性板块则相对滞涨，具备估值修复潜力。结合市场环境与板块轮动规律，6月更应关注具备抗跌能力、盈利稳定的防御性板块。

三、防御性板块的选择标准

在震荡市中，防御性板块的核心优势在于其盈利稳定、现金流充足、估值合理，能够有效抵御市场下跌风险。以下是2025年6月防御性板块选股的五大标准：

1. 盈利稳定，抗周期性强

优先选择受宏观经济波动影响较小的行业，如食品饮料、医药生物、公共事业、交通运输等。这些行业需求刚性，收入和利润增长相对稳定。

2. 高股息率，分红稳定

在市场不确定性增强的背景下，高股息率股票具备较强吸引力。这类公司通常具有稳定的盈利能力与良好的现金流，能为投资者提供持续回报。

3. 估值合理，安全边际高

避免追高成长股，选择市盈率（PE）、市净率（PB）低于行业平均水平的股票，提升安全边际，降低回撤风险。

4. 行业集中度提升，龙头优势明显

在行业整合加速的背景下，龙头企业凭借品牌、渠道、技术等优势，具备更强的抗风险能力。优先选择细分行业龙头，提升投资胜率。

5. 政策支持明确，具备长期逻辑

关注政策导向明确、具备长期成长逻辑的行业，如医药集采后的估值修复、消费复苏、新能源消纳政策推动下的电网投资等。

四、2025年6月推荐的防御性板块及选股逻辑

1. 医药生物板块

医药板块具备典型的防御性特征，居民医疗支出具有刚性需求。尽管过去两年受集采政策压制，估值处于历史低位，但2025年随着医保谈判、创新药审批加快，行业有望迎来估值修复。

推荐逻辑：

创新药企进入收获期，业绩增长可期； 医疗器械国产替代趋势明确； 医药流通企业受益于带量采购后的集中度提升。

重点关注个股：

恒瑞医药（600276）：国内创新药龙头，研发实力强； 迈瑞医疗（300760）：医疗器械龙头，受益国产替代； 云南白药（000538）：品牌价值高，消费品属性强。

2. 食品饮料与消费板块

消费板块在经济复苏预期下具备反弹潜力。尽管2025年消费复苏节奏偏慢，但居民消费结构持续升级，部分细分领域（如高端白酒、健康食品）具备结构性机会。

推荐逻辑：

白酒板块估值回调至合理区间； 食品饮料企业成本压力缓解； 消费场景恢复带动需求回升。

重点关注个股：

贵州茅台（600519）：品牌护城河深厚，现金流稳定； 伊利股份（600887）：乳制品龙头，估值修复空间大； 海天味业（603288）：调味品龙头，盈利能力强。

3. 公用事业与电力板块

随着新能源装机规模扩大，电力系统稳定性需求提升，电网投资有望加码。同时，火电盈利改善，水电、核电等具备稳定现金流的资产受到市场青睐。

推荐逻辑：

电力体制改革推进，市场化机制完善； 新能源消纳推动电网投资； 火电盈利改善，估值修复可期。

重点关注个股：

长江电力（600900）：全球最大水电上市公司，分红稳定； 国电电力（600795）：火电龙头，盈利改善； 宁德时代（300750）：虽然为成长股，但新能源储能业务具备防御性。

4. 交通运输与物流板块

交通运输行业具备稳定现金流与低估值特征，尤其在经济复苏初期具备防御与进攻双重属性。

推荐逻辑：

航空、航运景气度回升； 铁路运输受政策支持，盈利稳定； 快递物流受益于电商增长。

重点关注个股：

中国国航（601111）：航空龙头，盈利弹性大； 中远海控（601919）：集装箱运输龙头，估值修复； 顺丰控股（002352）：快递行业龙头，品牌优势明显。

五、风险提示与投资建议

尽管防御性板块具备抗跌优势，但在实际操作中仍需注意以下风险：

政策变动风险：如医药集采政策加码、电力价格机制调整等； 外部市场波动：美股波动或全球流动性收紧可能传导至A股； 业绩不及预期：部分板块虽具防御性，但若盈利下滑仍可能拖累股价； 资金轮动风险：若市场情绪回暖，资金可能从防御板块流向成长板块。

因此，建议投资者在配置防御性板块的同时，保持适度仓位管理，灵活调整持仓结构。对于风险偏好较低的投资者，可重点配置高股息、现金流稳定的蓝筹股；对于中长期投资者，则可关注具备政策支持与成长潜力的医药、消费细分赛道。

六、结语

“五穷六绝”作为A股市场特有的现象，虽非绝对规律，但确实反映了市场运行的某些周期性特征。面对2025年6月可能的震荡格局，投资者应更加注重风险控制与资产配置的平衡。防御性板块虽不具备爆发式上涨潜力，但在市场不确定性增强的背景下，其稳定盈利与抗跌能力使其成为震荡市中的优选。

在选股过程中，应结合行业景气、公司基本面与估值水平，精选具备盈利稳定、高股息、政策支持等特征的优质标的。通过合理的防御性配置，不仅能有效控制回撤，还能为下半年的行情反弹打下良好基础。