如何选出预收账款增加的股票

在投资股市时，许多投资者关注的是公司的收入、利润、现金流等核心财务指标。然而，有一个经常被忽视但极具价值的指标——预收账款（Unearned Revenue），其变化往往能提前反映企业的经营趋势和未来业绩增长潜力。本文将详细介绍如何通过分析预收账款的变化来筛选具有投资价值的股票。

一、什么是预收账款？

预收账款是指企业在尚未提供商品或服务之前，从客户那里收到的款项。这类款项在会计上被视为负债，因为企业尚未履行相应的义务，需要在未来交付产品或服务。例如：

软件公司收取的年度订阅费用； 房地产开发商在房屋交付前收到的购房款； 教育培训机构一次性收取的多期课程费用； 在线游戏公司玩家预先充值的游戏币金额。

这些都属于预收账款范畴。

二、为什么预收账款对选股重要？

1. 反映未来收入的“先行指标”

预收账款的增加通常意味着客户对公司产品或服务的信心增强，也说明企业未来的收入有保障。尤其是在一些行业（如SaaS、教育、房地产、保险等），预收账款的增长往往领先于营业收入的增长。

案例：某SaaS公司在Q4财报中显示预收账款同比增长30%，虽然当季营收仅增长15%，但在接下来的几个季度里，其营收增速逐步提升至25%以上。

2. 体现企业议价能力与客户粘性

能够要求客户提前付款的企业，往往具备较强的市场地位和品牌影响力。这不仅说明企业在产业链中有较强的话语权，也表明客户对其产品或服务的依赖度较高。

3. 改善现金流状况

预收账款可以为企业带来更稳定的现金流，减少经营风险。尤其对于成长型企业而言，充足的现金流有助于支持研发投入、市场拓展和并购活动。

三、如何查找预收账款数据？

预收账款通常列示在资产负债表中的“流动负债”部分。不同的公司可能有不同的表述，比如：

Deferred Revenue Unearned Revenue Customer Deposits Advance Payments from Customers

投资者可以通过以下渠道获取这些信息：

上市公司定期报告（年报、季报） 同花顺、东方财富网、Wind等金融终端 美股可通过SEC EDGAR系统查看10-K和10-Q文件 雪球、巨潮资讯网、交易所官网等中文平台

建议对比至少三年以上的预收账款数据，观察其变动趋势。

四、如何筛选预收账款增长的股票？

步骤一：确定目标行业

并不是所有行业都适合通过预收账款判断增长潜力。以下行业更容易出现显著的预收账款增长：

行业预收账款特征 SaaS软件服务年度/多年订阅制，预收款丰富 教育培训课程费预缴比例高 房地产开发销售回款早于确认收入 保险行业收取保费后逐步确认收入 医疗健康医疗设备租赁、体检套餐等

步骤二：筛选预收账款持续增长的公司

建议使用如下标准进行初步筛选：

连续三年预收账款复合增长率 ≥ 15% 当前预收账款 / 总负债 ≥ 10% 预收账款增长快于营收增长 经营性现金流为正且稳定

步骤三：结合其他财务指标验证

单看预收账款不足以判断一家公司是否值得投资，还需结合以下指标：

营收增长率 净利润增长率 毛利率变化 现金流质量 ROE（净资产收益率） 应收账款周转率

步骤四：分析增长原因

预收账款的增长是否可持续？是由于促销政策、新客户拓展、还是价格上调？需要结合管理层讨论与分析（MD&A）部分了解背后的原因。

五、实战案例解析

案例一：金山办公（688111）

金山办公作为国内领先的办公软件服务商，采用SaaS订阅模式，预收账款逐年增长。2022年年报显示，其合同负债（主要为预收账款）达18亿元，同比增长29%，远高于同期营收增速（17%）。这说明其订阅业务正处于快速扩张阶段，未来收入释放空间较大。

案例二：中国中免（601888）

作为免税龙头，中国中免在机场等地设有大量免税店，消费者购买免税品需提前支付货款，因此形成了较大的预收账款。近年来随着疫情后消费复苏，其预收账款快速增长，成为判断其销售回暖的重要信号之一。

六、注意事项与风险提示

不要孤立看待预收账款 单纯预收账款增长不代表企业基本面良好，必须结合营收、利润、现金流等综合判断。

警惕“人为操纵”现象 有些公司可能会通过促销、返利等方式短期刺激预收款增长，需结合历史数据与行业背景判断其真实性。

不同行业的比较意义不大 不同行业的预收账款结构差异大，不能直接横向比较。

注意季节性波动 如教育培训行业在寒暑假前后预收款明显上升，应考虑季节性因素的影响。

关注预收转收入的速度 若预收账款长期无法转化为收入，可能存在交付延迟、客户流失等问题。

七、总结

预收账款是一个反映企业未来收入潜力的重要财务指标。通过深入分析其变化趋势，投资者可以在众多上市公司中发现那些具备真实增长动力、客户粘性强、现金流稳健的优质标的。

投资建议：

关注SaaS、教育、房地产、保险等行业中预收账款持续增长的公司； 结合营收、利润、现金流等指标综合判断； 分析预收增长背后的逻辑，避免盲目追涨； 利用财务报告、电话会议纪要等资料深入了解企业运营情况。

在投资过程中，预收账款不应成为唯一的决策依据，但它可以作为一个强有力的辅助工具，帮助我们识别真正具备成长性的企业。

附录：常用财务指标公式

指标名称计算公式 预收账款增长率（本期预收账款 – 上期预收账款）/ 上期预收账款 × 100% 预收账款占比预收账款 / 总负债 预收账款与营收比预收账款 / 营业收入 复合增长率(期末值 / 期初值)^(1/n) – 1

如您希望获得具体的选股策略模型或Excel模板，请留言或私信，我可进一步提供详细操作指南与数据处理方法。