杰西·利弗莫尔如何选股：传奇交易者的投资哲学与策略
在华尔街的历史上，杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）无疑是一位极具传奇色彩的投资者和投机者。他的名字与《股票作手回忆录》（Reminiscences of a Stock Operator）紧密相连，这本书虽以小说形式呈现，但内容几乎完全基于利弗莫尔的真实经历。他不仅在20世纪初多次通过股市大赚特赚，也在市场崩盘中数次破产，最终凭借其对市场的深刻洞察力成为一代投资巨擘。
本文将围绕“杰西·利弗莫尔如何选股”这一主题，深入探讨他在选股方面的核心理念、操作方法以及适用于现代投资者的启示。
一、利弗莫尔的投资哲学：趋势为王
利弗莫尔并不是传统意义上的价值投资者，他更倾向于技术分析和趋势交易。他认为，成功的投资不在于预测市场，而在于识别并跟随市场趋势。他曾说过：
“钱是坐着赚来的，而不是靠折腾。”
这句话体现了他对趋势交易的理解：一旦确认了市场的方向，就应坚定持有，直到趋势逆转。
在选股方面，利弗莫尔强调的是“动量效应”，即选择那些价格正在上涨、成交量不断放大的股票。他认为，真正的机会来自于市场本身发出的信号，而不是分析师的推荐或公司财报的表面数据。
二、利弗莫尔选股的核心原则
1. 只在强势市场中操作利弗莫尔坚信，只有在市场整体处于上升趋势时才适合买入股票。他不会盲目地在熊市中寻找便宜货，而是耐心等待牛市的到来。他常说：“不要试图抓住顶部或底部，而要在趋势确立后进场。”
2. 关注领涨股利弗莫尔喜欢挑选行业中的龙头股，也就是所谓的“领涨股”。这些股票通常具有良好的基本面支持，同时在市场上表现出强劲的走势。他相信，当一个板块或行业开始走强时，领头羊会率先突破阻力位，并带动整个板块上涨。
3. 重视成交量与价格行为利弗莫尔非常注重成交量的变化。他认为，成交量是验证价格走势的重要指标。如果一只股票价格上涨，但成交量却萎缩，这可能是虚假的上涨信号；而价格与成交量同步放大，则说明市场共识正在形成。
4. 设定明确的止损点尽管利弗莫尔是趋势交易者，但他也非常注重风险控制。他会在每次交易前设定清晰的止损点，以防止亏损过大。他深知，即使判断正确率不高，只要能控制好亏损，依然可以在市场上长期生存。
5. 避免频繁交易利弗莫尔反对过度交易。他认为，大多数时候市场都处于震荡状态，真正值得参与的机会并不多。因此，他主张“少即是多”，只在最有把握的时候出手。
三、利弗莫尔的操作流程解析
1. 观察市场情绪利弗莫尔会花大量时间观察市场的整体氛围，包括新闻、公众情绪、宏观经济走向等。他特别注意大众的情绪变化，因为在他看来，市场往往是由“多数人的错误”驱动的。
2. 识别关键价位他会密切关注股票的关键支撑位与阻力位。当价格突破某一重要阻力位，并伴随成交量放大时，他就认为这是一个潜在的买入信号。
3. 分批建仓利弗莫尔不会一次性重仓押注某只股票。他通常会先建立一部分仓位，如果市场走势符合预期，再逐步加码。这种策略既能控制风险，又能捕捉到更大的盈利空间。
4. 动态调整持仓他不是死守某只股票的人。一旦发现趋势反转，他会毫不犹豫地平仓离场。他有一句名言：“损失必须立刻认赔，获利则可以让它继续奔跑。”
四、利弗莫尔选股方法的现代意义
虽然利弗莫尔活跃于上世纪初，但他的许多选股理念至今仍然适用：
趋势交易仍是主流策略之一：无论是日内交易、波段操作还是长线投资，识别趋势都是成功的关键。 动量效应被广泛验证：学术研究表明，过去表现优异的股票在未来一段时间内仍可能继续跑赢大盘，这就是所谓的“动量效应”。 情绪控制与纪律执行至关重要：无论市场如何波动，保持冷静、遵守规则始终是长期盈利的基础。此外，随着量化交易和算法交易的发展，利弗莫尔的理念也被现代交易系统所吸收，例如“突破策略”、“动量策略”等，都是对其思想的延伸。
五、案例分析：利弗莫尔的经典操作
在1907年和1929年的两次股市大崩盘中，利弗莫尔通过做空市场获得了巨额利润。他的做法并非单纯地看空，而是基于对市场结构和情绪的精准判断。
例如，在1929年股市泡沫破灭前夕，他注意到多个市场信号异常：股价持续上涨但成交量下降、市场情绪极度乐观、媒体充斥着“新高常态”的言论。他果断开始做空，并在下跌过程中不断加仓，最终在这场危机中赚取了超过1亿美元（按购买力计算相当于今天的数十亿美元）。
这个案例告诉我们，利弗莫尔的选股不仅是选择哪只股票，更是对市场整体趋势的判断与应对。
六、结语：向利弗莫尔学习什么？
对于现代投资者而言，利弗莫尔最大的贡献不是具体的选股技巧，而是他那套完整的交易哲学：
尊重市场，而非预测市场 顺势而为，不逆势抄底 纪律至上，情绪管理第一 风险控制永远比收益更重要在信息爆炸、节奏飞快的今天，我们更需要像利弗莫尔那样，保持独立思考、耐心等待机会、果断执行计划。
正如他所说：
“投机是一项严肃的工作，它需要知识、纪律和经验。”
掌握这些，才是我们从这位传奇交易者身上学到的最宝贵财富。
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