A股“退市新规”下，哪些股票千万不能碰？
近年来，中国资本市场深化改革持续推进，退市制度作为资本市场“出口端”的关键环节，也迎来了重大变革。2023年A股“退市新规”的出台，标志着监管层对“劣质企业”清理力度的进一步加大，旨在优化市场资源配置、提升上市公司质量、保护投资者利益。在这样的背景下，投资者必须高度警惕那些可能面临退市风险的股票，避免“踩雷”。本文将从退市新规的主要内容出发，分析当前市场中最危险的几类股票，并给出投资建议。
一、退市新规的核心内容解读
2023年A股退市新规，是在原有制度基础上的进一步完善，重点体现在以下几个方面：
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强化财务类退市指标：
新规对连续亏损、净资产为负、营业收入低于1亿元等指标进行了更严格的执行，尤其是“营业收入+净利润”组合指标的实施，使得“壳资源”公司难以通过非经常性收益规避退市。 -
完善交易类退市标准：
对于股价长期低于1元、股东人数不足等交易类指标的执行更加严格，推动“僵尸股”出清。 -
强化重大违法退市机制：
对于财务造假、信息披露重大违规、欺诈发行等违法行为，监管层采取“零容忍”态度，相关公司一旦查实将直接退市。 -
优化退市流程，提高效率：
新规简化了退市流程，取消了暂停上市、恢复上市等冗长程序，使得退市效率大幅提升。 -
加强退市风险信息披露：
要求上市公司在触及退市风险时及时进行风险提示，提高市场透明度。
二、退市新规下，哪些股票千万不能碰？
在新规背景下，以下几类股票最容易触发退市风险，投资者应保持高度警惕：
1. 连续亏损、净利润为负且营收低于1亿元的公司
这是退市新规中最核心的财务类退市指标。根据规定，若公司最近一个会计年度经审计的净利润为负值，且营业收入低于1亿元，将被实施退市风险警示（*ST），若次年仍不达标，则将直接退市。
这类公司往往处于行业周期低谷或经营严重恶化状态，缺乏持续盈利能力。例如，一些传统制造业、重资产行业中的“僵尸企业”，常年靠补贴或变卖资产维持账面盈利，一旦被识别为“壳公司”，将面临退市命运。
典型案例：某ST公司连续三年净利润为负，主营业务萎缩，收入主要来自非经常性损益，2023年年报披露后即被强制退市。
2. 股价长期低于1元的“仙股”
退市新规中明确指出，若公司股票收盘价连续20个交易日低于1元人民币，将被强制退市。这一指标被称为“面值退市”，近年来已有不少公司因此退市。
这类公司通常基本面极差，市场认可度低，流动性枯竭，投资者信心严重不足。一旦股价跌破1元，往往形成“踩踏式”抛售，难以逆转。
典型案例：某ST公司在退市新规实施后，股价持续低于1元，最终触发面值退市条款，成为2023年首批面值退市企业之一。
3. 净资产为负的公司
如果公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，也将被实施退市风险警示。若下一年度仍未恢复正净资产，则将退市。
这类公司往往存在严重的资不抵债问题，可能面临破产清算风险。尤其是那些长期依赖债务融资维持运营的企业，在融资渠道收紧的情况下，极易陷入财务危机。
典型案例：某地产公司因行业下行导致资产大幅缩水，2023年年报显示净资产为负，被实施*ST处理，市场预期其退市概率极高。
4. 重大违法或信息披露违规的公司
对于财务造假、虚增利润、隐瞒关联交易等重大违法行为，监管层始终保持高压打击态势。一旦被查实，公司不仅面临行政处罚，还可能被直接退市。
这类公司往往隐藏较深，普通投资者难以察觉。因此，投资者应关注监管机构的处罚公告、交易所问询函以及媒体曝光信息，及时规避风险。
典型案例：某生物科技公司被曝出财务造假，虚增收入数十亿元，最终被证监会立案调查，并启动退市程序。
5. 股东人数持续低于200人的公司
退市新规将“股东人数持续低于200人”作为交易类退市指标之一，旨在清理“冷门股”和“僵尸股”，提升市场活跃度。
这类公司通常关注度极低，流动性极差，交易稀少，缺乏投资价值。一旦触发退市条件，投资者将面临“卖不出去”的尴尬局面。
典型案例：某ST公司在退市新规实施后，股东人数长期低于200人，最终被强制退市。
三、如何识别和规避退市风险股？
面对日益严格的退市制度，投资者应提升风险意识，学会识别潜在退市风险股，避免“踩雷”。
1. 关注财务数据与审计意见
定期查看公司财务报表，重点关注净利润、营业收入、净资产等关键指标。若公司连续两年净利润为负、营收持续下滑、审计意见为“非标”（如保留意见、无法表示意见），则需高度警惕。
2. 留意交易所的监管问询函
交易所对上市公司发出的问询函往往揭示公司存在的重大问题。投资者应密切关注公司对问询函的回复内容，判断其是否存在重大风险。
3. 关注股价走势与成交量变化
若某只股票长期在1元附近徘徊，成交量持续低迷，往往是市场对其基本面极度悲观的信号。投资者应避免参与“低价博反弹”的投机行为。
4. 跟踪监管处罚与媒体报道
证监会、交易所的处罚决定、媒体曝光、第三方机构的质疑报告等，都是识别退市风险的重要线索。投资者应保持信息敏感度，及时调整投资策略。
5. 避开“壳资源”炒作
退市新规明确打击“保壳”行为，以往通过资产注入、重组等方式规避退市的路径已被封死。投资者应避免参与“炒ST”、“炒壳”等高风险行为。
四、结语：理性投资，远离退市风险股
A股“退市新规”的实施，标志着中国资本市场正在向成熟化、法治化、市场化方向迈进。对于投资者而言，这是一个去伪存真、优胜劣汰的过程。在新的监管环境下，投资者应更加注重基本面分析，远离财务恶化、信息披露不规范、流动性枯竭的公司。
退市新规不仅是对上市公司质量的筛选机制，更是对投资者风险意识的考验。在未来的投资中，只有坚持价值投资、理性投资，才能真正规避“踩雷”风险，实现长期稳健的收益。
记住：在退市新规之下，不是所有股票都值得投资，有些股票，千万不能碰。