殡葬行业变革：福成股份与港股万桐集团的商业模式对比

近年来，随着中国社会老龄化趋势加剧以及人口结构变化，殡葬行业逐渐从“冷门”走向公众视野。作为关乎民生、文化传承与社会文明的重要领域，殡葬行业的现代化和市场化改革成为政策推动的重点方向之一。在这一背景下，福成股份（股票代码：600965.SH）与中国港股上市企业万桐集团（股票代码：09938.HK）作为殡葬行业的两大代表性企业，各自展现出不同的商业模式和发展路径。

本文将围绕两者的业务布局、盈利模式、资本运作及未来发展策略等方面展开深入对比，探讨其在当前殡葬行业变革中的竞争优势与挑战。

一、行业背景与政策环境

殡葬行业长期以来受制于传统观念和行政垄断，市场化程度较低。但近年来，国家对殡葬服务提出了“绿色、环保、节地、文明”的发展方向，并鼓励社会资本进入该领域。2021年《“十四五”民政事业发展规划》明确提出要推进殡葬服务供给侧结构性改革，优化殡葬资源配置，提升服务质量。

在此背景下，殡葬行业的市场化、专业化、品牌化发展趋势愈发明显，资本市场也逐步向该行业开放，催生了一批以福成股份和万桐集团为代表的上市公司。

二、公司概况

（一）福成股份（600965.SH）

福成股份原名福成五丰，主营业务包括畜牧业、餐饮业和殡葬服务业。自2015年起通过收购河北三河灵山宝塔陵园有限公司切入殡葬行业，标志着其正式进军殡葬服务领域。目前，福成股份旗下拥有多个陵园项目，涵盖墓地销售、殡仪服务、骨灰安葬等全链条服务。

（二）万桐集团（09938.HK）

万桐集团是中国领先的殡葬服务提供商，专注于高端殡葬产品的研发、制造与销售，同时提供殡仪馆运营、墓地销售及生态葬服务。公司主要市场集中在中国东部及南部经济发达地区，如江苏、浙江、福建等地。2021年成功登陆港交所，是港股市场中少数专注殡葬领域的上市公司。

三、商业模式对比分析

（一）业务结构差异

项目福成股份万桐集团 主营业务墓地销售 + 殡仪服务 + 养殖/餐饮高端殡葬产品制造 + 殡仪馆运营 + 墓地销售 产业链覆盖偏重终端销售环节覆盖制造+运营+销售全产业链 区域布局以华北为主（河北为核心）以华东、华南为主

福成股份的殡葬业务主要集中于墓地销售和相关殡仪服务，其核心资产为位于河北省的陵园资源。由于地处北方，土地成本相对较低，具备一定的区位优势。而万桐集团则更注重殡葬用品的研发与制造，尤其是在骨灰盒、灵牌、祭品等殡葬用品方面形成了较强的品牌影响力，同时通过自营或合作方式管理多家殡仪馆，形成线上线下一体化的服务网络。

（二）盈利模式比较

项目福成股份万桐集团 收入来源墓地一次性销售收入为主多元收入（殡葬产品销售 + 殡仪馆服务费 + 墓地销售） 盈利能力毛利率高（可达70%以上）综合毛利率略低，但稳定 成本控制土地成本可控制造与运营成本较高

福成股份的盈利模式较为传统，依赖墓地的一次性销售，具有高毛利的特点，但也面临市场需求波动大、增长可持续性差的问题。相比之下，万桐集团的盈利模式更为多元，通过殡葬产品制造和殡仪馆运营获取持续性收入，虽然单个项目的利润率不如墓地销售高，但整体抗风险能力和盈利能力更为稳健。

（三）资本运作与扩张策略

项目福成股份万桐集团 上市地点A股主板港股创业板 融资能力受限于A股监管与多元化业务影响港股融资灵活，有利于快速扩张 并购战略曾收购灵山宝塔陵园积极收购殡仪馆与制造工厂

福成股份受限于A股市场的监管要求和自身多元化业务结构，在殡葬领域的资本投入和并购扩张上步伐较慢。而万桐集团则借助港股市场的灵活性，积极进行行业内整合，尤其在殡仪馆和殡葬用品制造领域的并购动作频繁，进一步强化了其全产业链布局。

四、未来发展趋势与挑战

（一）行业趋势：从传统墓地向生态葬转型

随着土地资源紧张和环保意识增强，“树葬”、“海葬”、“壁葬”等生态葬形式日益受到政府支持和消费者接受。福成股份虽已开始探索生态葬园区建设，但整体仍以传统墓地为主；而万桐集团在生态葬产品研发和服务体系构建方面更具前瞻性，未来有望在政策红利下获得更大发展空间。

（二）科技赋能与数字化转型

现代殡葬行业正在向智能化、信息化方向发展。例如，虚拟祭祀平台、智能墓碑、在线预约系统等新型服务形态逐渐兴起。万桐集团在数字殡葬平台建设方面已有所布局，推出线上纪念、电子香炉等创新服务；而福成股份尚未见明显的数字化转型举措，可能在未来竞争中处于劣势。

（三）政策风险与道德争议

殡葬行业因其特殊性质，始终面临较高的政策监管和社会舆论压力。特别是墓地价格过高、过度商业化等问题，易引发公众不满。福成股份因曾被质疑“借死人发财”而遭受舆论批评，说明企业在社会责任与商业利益之间需寻求平衡。而万桐集团则更注重品牌形象建设，强调“人文关怀”与“绿色殡葬”，有助于降低政策与道德风险。

五、结语：谁将引领殡葬行业新未来？

福成股份与万桐集团代表了两种不同的殡葬企业发展路径：前者依托资源优势，聚焦墓地销售，短期内盈利能力强；后者注重全产业链整合与服务升级，长期发展潜力更大。

随着行业不断规范化、绿色化、科技化，未来的殡葬企业不仅需要具备资源整合能力，更需在技术创新、品牌建设与社会责任方面实现突破。从这个角度看，万桐集团凭借其多元化的商业模式、前瞻性的战略布局以及较强的抗风险能力，或许更有可能成为新时代殡葬行业的引领者。

当然，福成股份若能在生态葬转型、数字化服务拓展等方面加快步伐，仍有较大的发展空间。无论如何，殡葬行业的变革已经开启，谁能更好地满足消费者需求、顺应政策导向，谁就能在这场变革中脱颖而出。

参考文献：

福成股份2023年年报 万桐集团2023年年度报告 中国民政部《“十四五”民政事业发展规划》 《中国殡葬行业发展研究报告（2024）》 Wind资讯、东方财富网等相关数据整理