特高压工程密集开工，这只设备股订单饱和？
近年来，随着国家“双碳”战略的深入推进和能源结构的持续优化，中国电力行业迎来了新一轮的发展热潮。作为构建新型电力系统的重要基础设施，特高压输电工程正迎来密集开工的高峰期。而这一轮建设热潮的背后，也带动了上游设备制造企业的快速发展。在众多受益企业中，某只设备股因其在特高压设备领域的突出表现，成为市场关注的焦点。有消息称，该企业订单已经接近饱和，甚至部分产品排产已至明年。那么，这只设备股究竟是谁？其订单饱和的背后又隐藏着哪些投资逻辑？
一、特高压工程迎来密集开工期
特高压输电技术是指电压等级在±800千伏及以上的直流输电和1000千伏及以上的交流输电技术，具有输送容量大、距离远、能耗低、占地少等优势，是实现远距离大容量电力输送的关键技术。近年来，随着风电、光伏等可再生能源的大规模并网，特高压工程的建设需求持续增长。
据国家能源局和国家电网公司发布的规划，2023年至2025年期间，中国将重点推进“十四五”期间规划的12条特高压通道建设，其中2024年计划新开工的特高压项目数量达到历史新高。据不完全统计，仅2024年上半年，国家电网就已启动了包括陇东-山东、哈密-重庆、金上-湖北等在内的多个特高压工程的招标和开工工作。
这一轮特高压建设的密集启动，不仅体现了国家对新能源消纳和电力跨区域调配的高度重视，也为相关设备制造企业带来了巨大的市场机遇。
二、设备股迎来业绩拐点
在特高压工程中，核心设备主要包括换流变压器、换流阀、GIS（气体绝缘开关设备）、电抗器、继电保护装置等。这些设备的技术门槛高、制造周期长，且市场集中度较高，主要被少数几家龙头企业所占据。
在A股市场中，国电南瑞（股票代码：600406）作为国内电力自动化和特高压设备领域的龙头企业，无疑是这轮特高压建设的最大受益者之一。公司不仅参与了几乎所有国内特高压项目的建设，还在海外市场取得了不俗的成绩。
根据公司2024年上半年的财报数据，国电南瑞实现营业收入约195亿元，同比增长约18.7%；归母净利润约为26.5亿元，同比增长21.3%。其中，电力自动化系统及设备业务继续保持稳定增长，而特高压相关设备的订单增速尤为显著。
有业内人士透露，目前国电南瑞在特高压直流换流阀、控制保护系统等关键设备上的订单已经排产至2025年一季度，部分生产线处于满负荷运转状态。这种“订单爆棚”的局面，不仅反映了公司在行业中的领先地位，也为公司未来几年的业绩增长提供了强有力的支撑。
三、订单饱和背后的逻辑分析
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政策驱动明确
特高压工程建设是国家“十四五”能源规划的重要组成部分，政策支持力度大，审批流程加快。在新能源基地建设加速推进的背景下，特高压将成为解决“弃风弃光”问题、实现跨区域电力输送的关键基础设施。 -
行业集中度高
由于特高压设备技术壁垒高，国内具备核心设备制造能力的企业数量有限，形成了较高的市场集中度。以国电南瑞为代表的头部企业，占据了特高压设备市场的主要份额，具备较强的议价能力和持续的订单获取能力。 -
周期性与持续性并存
虽然特高压工程具有一定的周期性特征，但随着国家对新型电力系统的持续投资，以及“西电东送”战略的深入推进，特高压建设将进入一个较长的景气周期。从“十四五”到“十五五”，特高压工程仍将是电力投资的重点方向。 -
技术升级与智能化趋势
随着新型电力系统向数字化、智能化方向发展，特高压设备也需要不断升级。例如，智能变电站、数字孪生、AI调度等新技术的应用，将进一步提升设备的附加值，推动设备制造商向高端化、智能化方向转型。
四、市场对设备股的预期与估值逻辑
在当前市场环境下，投资者对特高压设备股的关注度明显上升。以国电南瑞为例，其PE（市盈率）虽然略高于行业平均水平，但考虑到其在特高压领域的龙头地位、订单的持续性以及未来的增长潜力，估值仍处于合理区间。
此外，随着“中特估”概念的升温，作为央企背景的优质资产，国电南瑞也受到了市场资金的青睐。多家券商机构在最新研报中指出，随着特高压项目逐步进入建设高峰期，公司未来两年的业绩有望保持20%以上的复合增长，估值修复空间较大。
五、风险提示与投资建议
尽管特高压设备股当前处于风口，但投资者仍需注意以下几点风险：
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项目推进不及预期：尽管政策支持力度大，但特高压工程涉及多个省份和部门，审批和建设周期较长，存在一定的不确定性。
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原材料价格波动：特高压设备制造涉及大量金属材料，若铜、钢等原材料价格大幅上涨，可能对毛利率造成一定影响。
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市场竞争加剧：随着行业景气度上升，部分中小企业可能加快进入细分领域，对龙头企业形成一定竞争压力。
因此，建议投资者在关注设备股的同时，结合公司基本面、行业景气度和估值水平进行综合判断。对于具备核心技术、订单充足、业绩稳定的龙头企业，如国电南瑞，可适当作为中长期配置标的。
结语
特高压工程的密集开工，不仅是国家能源战略的重要体现，也为相关设备制造企业带来了实实在在的业绩支撑。在这一轮建设热潮中，以国电南瑞为代表的设备股凭借强大的技术实力和市场地位，订单持续饱和，业绩增长可期。对于投资者而言，把握政策红利与产业趋势的共振点，将有助于在特高压产业链中挖掘出真正具备成长价值的投资标的。
在未来几年，随着更多特高压项目的落地和投产，相关设备股有望迎来新一轮的增长周期。而对于那些订单充足、技术领先、估值合理的龙头企业来说，或许正是“风口上的猪”，值得投资者重点关注。